中等职业教育“十一五”规划教材·中职中专会计类教材
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在筹集资金过程中,前面我们讲到了资金的成本和风险,另外还要谈到一个重要因素,即长期债务资本和权益资本各自占多大比例的问题。我们知道,如果一个企业的债务非常高的话,风险是很大的。如果债务超过了它自身的资产,称为“资不抵债”,通常会面临破产。而企业一点债务也没有,也不是最合理的安排,因为企业没有债务就享受不到财务杠杆带来的利益。那么,如何保持债务尤其是长期债务与权益资本的合适比例,就成为企业面临的迫切问题。
长期债务与权益资本的比例称为资本结构。判断一个企业的资本结构是否合理,是一个非常复杂的理论问题。关于资本结构的理论很多,比如某理论认为,负债越多企业价值越大;营业收益理论认为,不管企业的债务如何变化,企业的总价值是固定不变的。
非常多的研究表明,理论上存在一个最佳资本结构,也就是每个企业存在一个长期负债和权益资本的最佳比例。这个结构使企业的价值是最大的,但是实践中人们很难找到这个最佳的比例。根据长期的实践,人们还是找到了一些经验数据,比如一般认为,公司的负债率不应超过50%,否则公司的投资者和债权人将产生危机感,企业也面临很大的风险。因此,50%的资产负债率被视为公司负债过度与否的“标准线”。