经营与投资：一个整体中两个相互关联的部分
今天上午，我们打算花点时间来谈谈经营和投资，很多人认为经营和投资是两类完全不同的事情。实际上，经营和投资是相互关联的，有很多共通之处。
如果你了解了经营的基本原理，你将会成为一个更成功的投资者。投资不是量子物理学，别把它想得那么难！
投资看起来非常简单，事实确实如此，只不过是人们往往人为地把它复杂化了。要成为一个优秀的投资者，不必非得具备中级甚至高级数学知识，也不必对技术有深入的了解，你只需有能力理解一些相当简单的事情——比如为什么人们爱喝可口可乐，他们是否会一直喜欢喝；又比如过去一百年都发生了什么事情，未来一百个月内会发生什么事情。
你不必非得去读商学院才能成为优秀的投资者，其实，成功的投资者甚至可能连大学都不用去上……
想积累财富吗？坚持在自己的能力范围之内行事
几乎99%的经理人都认为，如果自己在某一领域表现非常出色，在其他领域一定也能同样表现出色。
实际上，他们就像是池塘里的鸭子：下雨时，随着池塘水面的上涨，鸭子也浮了起来，但鸭子居然认为是自己而不是老天使自己上浮。于是，它们来到不下雨的地方，一屁股坐在地上，试图使身体浮起来。结果是可想而知的。
超出自己的能力范围行事是失败的根源
我们曾经聘请95岁高龄的布拉姆夫人帮忙管理某项业务。布拉姆 吉夫人有自己独特的优势，她年轻时从俄罗斯移民到美国。刚到西雅图时，她几乎不会说英语，脖子上还挂着写有自己信息的标签。现在她已经在美国生活了77年，可还是不能讲流利的英语。
52年前，布拉姆吉夫人以500美元起家，开办了内布拉斯家具超市，现在这家超市每年税前利润已达1700万美元。她认识数字，但是不会读，也写不出来。她不知道什么是权责发生制，因为她根本没有任何会计知识。
但是，如果你告诉她房间的结构大小，即使你的房子不是正方形或矩形，她也能准确判断你应该买多大的地毯。很明显，布拉姆吉夫人非常聪明，但更重要的是，她一直在做自己最擅长做的事情。她非常善于交易，而且非常强硬。她可以一直与你讨价还价，直到你不得不马上动身去赶飞机，最终让步的往往是你。她非常清楚自己能做什么，自己在做什么，什么价格是可以接受的。所以，她不会犯错——她不会在不动产交易上犯错，也不会在客户信用审查上犯错。
布拉姆吉夫人是一个精明的女人，这使她得以击败所有的对手。她白手起家，今天，她把所有的竞争对手都赶出了奥马哈。这些对手曾经四次以破坏公平竞争的罪名把布拉姆吉夫人告上法庭，每次她都是自己给自己辩护。在法庭上，她对法官说：您看，其他人都把这种地毯卖到了7美元/码，而我进货的成本是3美元/码，所以，我卖4美元/码就能获利。现在您告诉我您希望我再从客户身上掠夺多少钱，如果您希望我每码再掠夺98美分，我就卖4.98美元/码，如果您希望我每码再掠夺1.98美元，我就卖5.98美元/码。最终，法官从她那里买了1400美元的地毯。
很多事情我做不了，那又能怎样呢？
我们不会去做那些自己不了解的事情。也许我们错过了一些机会，但我们不会做自己不熟悉的事情，即使理特管理顾问公司、博思艾伦管理咨询公司或者麦肯锡咨询公司告诉我们，这是一个前景美好的项目并为我们进行了详尽的分析。因为我们对项目不完全了解，无法作出决定，因此我们绝不参与这样的项目。
我们因为无法评估而完全自愿地放弃了90%的项目，但是这又怎样呢？我也一直不玩职业橄榄球，世上还有很多事情我做不了……
我们的能力范围并没有随时间的推移而大幅扩展，因此，我们只有等待，等待好的项目，等待机会。一年、五年，都不是问题。
我和查理所了解的业务只是整个经济的很小一部分。即使我花一年时间仔细研究IBM和通用汽车，表面上看，我也许已经非常了解这两家公司了，但是，这还远远不够支持我作出正确的投资决策。
找出自己的能力范围，不要超出这个范围去做事
如果我们不了解一项业务，我们就不会投资。我甚至不了解个人电脑是什么，不能判断哪家公司的个人电脑做得最好。
你也许知道三年后哪家公司的个人电脑业务最好，但无论你怎样试图告诉我你的预测，我对个人电脑的了解都不会达到对巧克力的了解程度，也就没有信心作出决策。
关键是确定自己的能力范围并注意保留一定的误差范围，只在确定的能力范围内行事。你不可能玩任何游戏都赢，因为很多事情是你无法确定的，在这种情况下，我宁可等待那些我有把握的机会出现。可是，当你没有100%的把握时，各种机会却会不断地在你面前闪现。
在商学院，我告诉那些学生，如果他们毕业时有人给他们一张打了20个孔的卡，代表他们一生中只有20次投资机会，每当他们作出一项投资决策，孔就会少一个。这样，他们会更加珍惜每一个投资机会，作出正确的投资决策，因而他们会更加富裕。
我们在等待那些明显能赚钱的机会，但华尔街的机制却不断怂恿人们买入卖出。华尔街中不断跳动的数字使得人们总觉得自己应该去做些什么。
如果交易所能定期关闭，人们的境况将会比现在好很多。
公司正常运营需要的资产越少，它就越值钱
一年半之前，Daily Racing Form、TV Guide和《Ｓeventeen Magazine》一共卖了３０亿美元。它们几乎没有有形资产，Daily Racing Form就像是一座被长长的护城河围绕的小城堡，而ＴＶ Guide就像是一座被更长的护城河围绕的大城堡。它们的价值取决于城堡的规模以及护城河的宽度和深度，而与科学、超级碗体育场等无关。
真正吸引人的行业是不需要花钱去经营的，因为事实已经证明，仅靠金钱是不可能在市场上取得主导地位的。这些行业才是伟大的行业。在这种伟大的行业中，无论做得怎样出色，你都用不着花钱。
你很难比愚蠢的竞争对手更聪明
航空运输业是个糟糕的行业，在２５年前，如果你被问未来什么行业会有大的发展，是航空运输业，还是在Council Bluffs、衣阿华和其他小城市的报纸业，你肯定会回答航空运输业。实际上这个行业比你想象的还要糟糕得多。
ＴＷＡ是美国最老的航空公司之一，但这４０年来几乎没有盈利。航空运输是一个非常难做的行业，它的特点是资本密集、劳动力密集和过度竞争。你很难找出对一个行业的描述能像航空运输业这么差。如果你在这个行业，就得不断地投入，没有喘息的机会。
在这样一个竞争激烈的行业，你必须与竞争对手保持同步，无论这样做是多么的愚蠢。在这样一个过度竞争的行业中，你很难表现得比愚蠢的竞争对手更聪明。我们不应相信周围那些不值得的机会。
当我真的想投资什么时，我通常感觉想把我所有的财产都投入其中。如果这样做，你可以获得很好的收益。这些理念已历经考验。
经常有人问我，在这种情况或那种情况下该不该冒险一试。迄今为止，我从未回答过此类问题。答案是不要这么做，只去做那些你认为值得投入大量金钱的事情，如果你不想投入很大，那它就不是一个好项目，那么就不要去做。除了某些套利交易，如果我不打算投入我全部财产的１０%，我不会投入一分钱。因为如果我连１０%都不愿投入，就说明那不是一个好项目。
你很难以５０美分买到价值１美元的东西并以５１美分卖掉后，再以５０美分买入其他东西。这是由于投资游戏很难做到如果精确匹配，除非你已比较了所有不同的投资品种。如果价格上涨到８０美分，你会觉得很舒适，因为你当时以５０美分的价格买到了内在价值是１美元的东西，虽然现在的价格８０美分离它的内在价值还有一些空间，但这个折扣并不足以吸引你，从而让你再掏些钱进一步投资。
越便宜，风险就越大？简直是胡说
我和查理认为那些现代投资组合理论毫无意义，那都是胡说八道。我们从不认为自己在冒险，而现代投资组合理论的基础是用股票价格的波动性来衡量投资风险。
当然存在风险与收益等同的情况，但当你买到了便宜货，如果价格进一步下跌——我并不在意价格下跌的速度或者其他什么情况——这只能进一步降低购买风险。我们花８０００万美元买《华盛顿邮报》公司的股票比花1.2亿美元的风险小，当然，花4000万美元风险更小。
整个现代投资组合理论就是你根本不知道你在做什么。这个理论告诉你，你什么都不知道，所以就应该按照这个理论来做。
伯克夏公司的投资风格——协商
我们的谈判与其他人很不一样，我们只花了1小时就购买了喜斯糖果公司。我们购买的每家公司通常是一个电话就决定了。如果我需要律师和会计师组成的团队为我的交易服务，那就不是一笔好的交易。我们从没有因为任何原因把谈判的范围扩大，那不是我们的风格。如果一笔交易需要那样做，我情愿不做，因为那样尽早会毁了我的生命。因此，我们只按照自己的方式做。
查看未读消息
查看最新消息
